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拜登“撒钱”影响钢材市场几何?

航天管业集团——连续15年位列中国企业500强    丨    2021.01.26    丨    464

美国新总统拜登入主白宫后,提出了一项1.9万亿美元的经济刺激方案。该方案包括直接向数百万美国人发放支票、增加失业救济、将*低工资提高一倍以上、向州和地方政府提供援助、为新冠病毒疫苗和检测提供资金等。如果该方案获得美国会通过,势必会对全球经济,也包括中国钢材市场,产生重大影响。

一是“撒钱计划”规模过大,或存在高通胀风险。拜登的刺激方案,实际上就是大规模“撒钱”,总规模达到了1.9万亿美元。因为美国政府严重财政赤字,口袋里缺乏“真金白银”,并且现阶段美债发行受到抛售抑制,仅靠“借贷”难以筹措到如此天量资金,*终很大部分只能通过美联储印钞加以解决。如果说,以往美联储大规模印钞没有马上引发严重通货膨胀,那是因为中国产能巨大,通过中国廉价制造品源源不断输往美国及全世界,以及中国大量购买美债得以化解。那么,现今局势已经完全不同。不仅因为美国对中国输美商品征收巨额关税,抬高了美国销售价格;也不仅因为美国滥施制裁和禁售,搅乱世界分工体系和扭曲产业链,迫使主要经济体加工制造自成体系,被迫向较高成本转移,从而抬高全球生产总成本;还因为中国及其他国家购买美债及美元资产的减少,使得市场过量流动性不能得到有效消化。在这种情况下,因为成本大幅提高与流动性严重过剩叠加,全球物价的大幅上涨将不可避免到来。

二是严重通货膨胀大环境下,钢铁冶炼原料价格易涨难跌。应该说,在严重通货膨胀,甚至严重通胀预期局势下,全球商品价格都会程度不同地上涨,而或多或少有着金融属性的大宗商品更是首当其冲。一段时期以来,国际市场矿石、金属、能源、化工、食品等商品价格相继出现了较大幅度上涨。虽然目前进口铁矿石价格已经处于相对高位,但如果未来全球出现严重通货膨胀,就不排除国际市场铁矿石价格还有进一步上涨可能。不仅如此,在严重通货膨胀及严重通货膨胀预期的大环境下,国内外焦煤、焦炭、废钢、油气等商品价格也都会一起相应上涨。

三是冶炼原料价格扬升,推高钢材成本,进而形成钢材价格支撑。自去年以来,全国铁矿石、废钢、焦炭等冶炼原料价格都出现了大幅上涨,致使钢铁及钢材生产成本提高,成为钢材市场价格震荡扬升的重要支持因素。兰格钢铁研究中心监测数据显示,截至2021年1月中旬,使用当期原料测算的普碳方坯不含税成本为3888元/吨,较去年10月底上涨771元/吨,涨幅达24.7%。在这种情况下,螺纹钢吨价怎能低于4000元。如果拜登主要通过印钞实施1.9万亿美元刺激方案,由于未来严重通胀可期,预计今年内铁矿石、废钢、焦炭等冶炼原料价格将易涨难跌,致使全国钢铁及成品材生产与物流成本进一步提高,换言之,2021年中国钢材价格的成本支撑力度会继续增强。

四是境外资金进入中国,强化中国钢材需求。由于中国经济向好,人民币资产收益较高,势必引发国际资本向中国大陆流动。2020年,在全球跨国直接投资大幅下降的背景下,中国吸收外资逆势上涨,超过美国成为全球*大的外资流入国。根据联合国贸发会议估算,2020年中国实际使用外资同比增长4%,达到1630亿美元,外资流入规模再创历史新高。中国吸收外资全球占比大幅提升,已经高达19%。预计拜登实施大规模刺激方案后,国际资本向中国大陆的流入还会得到强化。这种流入强化,会在在两个方面刺激中国钢材市场需求:一是刺激实体经济需求,比如流入制造业和固定资产投资;二是刺激金融性购买需求,比如期货市场。

五是“撒钱”方案刺激美国进口需求,强化中国出口替代效应。一方面,拜登大规模刺激方案,撒钱后美国各种商品消费需求都会得到程度不同的提振;另一方面,越演越烈的疫情,又使得美国制造业遭遇沉重打击,难以完全满足被刺激起来的消费需求。在这种情况下,美国被刺激起来的商品消费需求只能向中国进口获得解决。这就使得中国的出口替代效应得到强化,尤其是在钢材的间接出口方面,譬如集装箱、家用电器、医疗器械、居家办公用品等钢材消费都会得到强化。(兰格专家陈克新原创文章,转载请注明出处)